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行业新闻
加快处置不良资产 推动企业降杠杆



        2018年上海两会期间,上海市第十五届人大代表郭康玺建议,加强对国有不良资产包处置管理,以更好的推动国有资产全面流动,维护社会主义市场机制。


        前不久,银监会主席郭树清在接受人民日报专访时也表示,今年,要围绕供给侧结构性改革,加强与地方和企业的联系协调,推动结构调整和兼并重组,支持市场化法治化债转股。继续发挥好债委会作用,抓住“僵尸企业”这个牛鼻子,通过多种方式加快处置不良资产,推动企业降杠杆。提升差异化服务能力,有力支持乡村振兴、区域协调和创新驱动等重大战略的实施。进一步做实普惠金融,继续改进小微、“三农”金融服务,精准支持脱贫攻坚。积极推广绿色信贷,积极探索科创企业金融服务模式。




        在内地“三去一降一补”改革下,国家已经开始针对煤炭及钢铁行业进行去产能、去杠杆的改革,预计未来3-5年还将继续实行出清过剩产能的措施。国有资产监督管理委员会也已经开始确定僵尸企业目标,目前已经锁定数百家国有企业,这些企业三年连续亏损且不再满足优先发展的需要。还有一些改革项目针对大型国企进行混合所有制改革及管理层机构调整也在有序进行中。

        我们看到私营企业的杠杆已经在2011年时降到比较低的水平,而国有企业的杠杆率则居高不下,平均杠杆率高达160%,显著高于私有企业。可见,国有企业及国有控股企业是债务问题的重中之重,也是接下来去杠杆改革的最大挑战。


        企业去杠杆改革任重而道远。目前涉及的去产能、去杠杆的企业只集中在煤炭及钢铁行业,还没有触及到核心的“中央企业”。而且很多国有控股企业由于其错综复杂的隶属关系,使得去杠杆改革实行起来困难重重。 特别是在国有企业肩负保增长、增就业等社会目标的时候,真正从经济效益角度考量进行资源分配的措施往往难以得到实施。所以,解决中国企业债务问题才刚刚拉开序幕,真正的攻坚战还未到。




        未来,政府将进一步推行去产能,继续清除“僵尸”企业。这将提升行业平均的盈利能力,并使市场在投资决策中发挥作用。更多的国有企业将被鼓励通过股权融资方式获取资金以减少对债务融资的依赖。同时,债转股将有序实行,以盘活存量债务。 政府对金融机构的监管措施将继续推行。压力测试及宏观审慎评估(MPA)将有助于防止银行信贷向低效率企业过度扩张,特别是通过表外业务的信贷扩张。 在行业政策方面,预计政府将针对房地产行业采取宏观审慎措施,以遏制其债务的过度增长。 在基建行业,例如公用事业、交通等领域,政府将继续推动政府和社会资本合作(PPP)的融资模式,替代原有的债务融资为主的模式。


        综合而言,中国债务问题重点在企业债。解决企业债务问题的核心是如何更有效配置资源,将流动性匹配到最优质企业以实现最佳的经济效益。问题的难点在于如何降低国有企业杠杆率的同时保持经济增长;在实现社会效益目标(如保增长促就业)和经济效益目标中找到平衡点,在风险可控前提下进行结构性调整,以实现资源的有效配置。


综合来源:上海证券报·中国证券网(上海)、证券时报、轻金融等